高盛:“不要惊慌!”两个动机为美国牛市注入新的血液

高盛(Goldman Sachs)估计,2018年该公司的股票回购将在美国股市产生5900亿美元的强劲需求,比今年增长3%。

投资者明年购买的交易所交易基金预计也将达到创纪录的4000亿美元。

美国八年的牛市狂潮仍在继续。然而,从低收入和中等收入的散户投资者到高净值个人再到金融机构,整个市场似乎已经没有现金了。

2018年美国股市如何能继续跳舞?展望明年对美国股票的需求,高盛投资组合战略研究团队指出:不要恐慌!与今年相比,流入股市的资本不仅不会枯竭,还会增加和减少。

高盛如此乐观的预测完全取决于明年的两大买家:公司股票回购和交易所交易基金(ETF)流入。

仅该公司的股票回购预计在2018年就将产生对价值5900亿美元的股票的强劲需求,比今年增长3%。

投资者从主动投资到被动投资工具的步伐也将加快:明年,投资者购买的交易所交易基金预计将达到创纪录的4000亿美元。

高盛(Goldman Sachs)预测2018年美国主要股票买家(公司、交易所买卖基金、海外投资者和家庭)和主要卖家(共同基金和养老基金)的股票回购:从2008年金融危机开始的财富突然激增实际上是基于瑞士信贷今年7月的研究报告。自2008年金融危机以来,非金融企业部门已成为一股新的股票购买力量,远远超过了表现出净销售额的不稳定的家庭部门和金融机构。

以红色虚线为代表的非金融公司的股票市值飙升,但在高盛看来,这一趋势远未结束。如果这些公司以前出于各种目的购买股票,比如资产配置的多样化,现在他们只需要一个目标:他们自己的股票。

高盛(Goldman Sachs)估计,该公司2018年将回购多达5900亿美元,超过所有其他买家渠道的总和。

高盛(Goldman Sachs)指出,在扭转了2017年上半年财政和货币政策不确定性导致的低迷购买需求后,该公司2018年的净股票回购(不包括新发行的股票)应该从2017年的5700亿美元增加到5900亿美元,增幅为3%。

回购授权的增加、高现金余额和稳定的利润增长都将支撑公司2018年股份回购需求的适度增长。

该公司对美国股票需求的历史趋势以及高盛(Goldman Sachs)对进一步从主动型向被动型转变的预期:机构投资者继续清理投资者在交易所交易基金中投资的资金。另一方面,高盛(Goldman Sachs)指出,整个市场从主动基金投资向被动投资工具的风格转换将会继续。

高盛(Goldman Sachs)预测,市场投资者将在2018年购买ETF,达到创纪录的4000亿美元,他们对被动投资工具的偏好将继续支撑对ETF的需求。

过去10年来,被动基金管理的基金在美国股票市值中的比例持续增长。与此同时,机构积极投资者将继续清理头寸。2018年,共同基金将继续充当美国股票的净卖家,而海外投资者的净购买量也将下降。

交易所交易基金和共同基金之间以及被动基金和主动基金之间的市场风格转换仍在继续。高盛(Goldman Sachs)估计,2018年共同基金将出售价值1250亿美元的股票,这与过去两年美国股票的净买入需求一致。

而稳定在2%左右的美国GDP增长和相对疲软的美元汇率,将支撑2018年约1000亿美元的外资美股买需,比2017年下降约33%。另一方面,美国国内生产总值增长率稳定在2%左右,相对疲软的美元汇率将支撑2018年约1000亿美元的美国海外股票购买需求,较2017年下降约33%。

家庭部门方面,美国家庭资产组合中的美股占比也将微弱上涨至约41%,达到2001年以来的最高水平。

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