外资空攻击a股

自6月15日以来,a股在过去三周下跌了35%。蒸发的市值超过了英国全年的国内生产总值,但股市估值仍然很高。

即使外国投资者愿意购买空A股,他们也无法使用拳头,也没有足够的工具将它们付诸行动。

彭博新闻(Bloomberg News)报道称,即使在崩盘后,上证综指仍比12个月前高出近90%,静态市盈率约为20倍,比过去5年的平均市盈率13.4倍高出约50%,a股市盈率中位数在全球十大股票市场中排名第一。

管理着4.8万亿美元资产的贝莱德首席全球投资策略师罗斯科斯特里奇(RussKoesterich)表示,“a股的估值仍然是去年夏天的两倍左右。

鉴于此前的涨幅,即使经过30%的修正,股价也可能不会回落至接近公允价值的水平。

“a股的高估值已经吸引了海外对冲基金等投资者。

今年6月初,全球最大共同基金之一、业内被誉为“债券之王”的太平洋投资管理公司(PIMCO)创始人比尔·格罗斯(BillGross)表示,中国未来的经济增长无法支撑深圳综合指数保持在目前水平。从技术上讲,索引类似于传递包裹。

中国散户投资者以创纪录的速度进入市场开户,加剧了股价的过度上涨。

当时,他认为下一个机会是a 空中国深证综指,但时机尚未到来。

值得一提的是,自格罗斯这么说以来,深圳综合指数已经下跌了38%。

然而,即使格罗斯本人也准确预测了该指数的下跌,但他并没有按照自己的建议去做空该指数。相反,他押注于S&P 500指数和新兴市场货币的较低汇率。

格罗斯表示,他的投资策略奏效了。

换句话说,这两种交易都受到中国股市下跌的影响。

既然我们确信a股会下跌,为什么海外投资者不能直接买入空A股?总之,目前,天气、地理位置、人和一切都不具备成为空A股的条件。

从今年3月初开始,外资可以通过沪港通空A股。

然而,根据香港联合交易所网站上的沪港通数据,自3月2日销售空渠道开通以来,还没有出现过销售空交易。

香港交易及结算所有限公司(HKEx)最近表示,自今年3月以来,没有使用沪港通进行任何真正的空A股交易。

技术规则仍然阻止海外投资者筹集资金和卖空a股,期货市场也没有对大多数海外投资者开放。

一些RQFII告诉记者,目前,无论是RQFII基金还是特别账户产品都没有空 a股机制。

除了做空新兴市场的货币和资产有很强的相关性,如上面提到的S&P 500,外资也可以做空A股相对直接:做空 A股通过与中国相关的交易所交易基金或衍生品做空海外交易。

然而,《华尔街日报》报道称,这些易于交易的产品仅限于在整个中国制造空蓝筹股,无法满足许多基金经理制造空特定股票或板块的愿望。

令海外空负责人担忧的另一个重要因素是,中国尚未建立空环境。

中国监管机构仍然谨慎从事空。

《华尔街日报》认为,中国监管机构不愿意推进具有空功能的卖空业务改革,这表明他们仍担心卖空将加剧市场波动。

渣打集团东北亚和大中华区投资者和中介部门区域负责人巴纳比·尼尔森(BarnabyNelson)从监管角度质疑a股波动如此剧烈,如果政策方面也允许可能加剧市场波动的卖出空行为,那么这样做有什么价值?高盛首席中国策略师刘金金提到a股的“和谐”。

他认为很难获得空A股。a股大多是单向押注。每个人都在做更多的事情,并利用杠杆增加风险敞口,从而扩大a股上涨的规模和速度。

但如果有一个机制可以做空,他估计a股的估值理论上可能不会那么高。

在7月第一周惊心动魄的a股“防御战”之后,中国投资者对股市的信心正在逐渐恢复。

华尔街新闻、陆家嘴沙龙和复旦大学货币金融研究中心(即将成立)进行的一项调查显示,在第一周的前三天,不超过四分之一的投资者对a股的未来持乐观态度,周二的最低比例不到10%。截至周四和周五,乐观者的比例大幅上升,超过一半的投资者成为乐观者。

事实上,根据对近期外资趋势的分析,包括a股在内的中国资产尚未全面到位空。

王涵等兴业证券分析师认为,此时的外部环境是全球资本“不避险,但正在接受全球资产进入低收益、高波动的阶段”,这意味着资金不会迅速回流至投放货币的国家,也不会快速切换至相对收益较高的资产。王汉等兴业证券分析师认为,此时的外部环境是,全球资本“不是避风港,但它正在接受全球资产正进入低回报、高波动的阶段”,这意味着资金不会回流到投入资金的国家,也不会迅速转向相对回报较高的资产。

这些分析师的结论是,由于a股融资市场杠杆连锁反应风险不断上升,短期内外资可能更青睐香港市场,但近期外资尚未转向全面审视空中国资产的模式。

至于近期离岸人民币兑美元汇率三个月来的低点,一些华尔街分析师认为,人民币在远期市场贬值是因为股票投资者正在减少或计划减少对a股的敞口。

更多分析师仍倾向于认为,离岸人民币大幅下跌的主要原因是欧元大幅下跌,希腊公投是导火索。

此外,一些分析师也承认,人民币升值空存在风险,因为中国政府希望并有能力维持人民币汇率的稳定。

他们认为,中国正在推动人民币成为储备货币,保持人民币汇率稳定将有助于提高其全球认可度。

发表评论